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3000点战还是和基金投资思路分野

时间:2022-09-21 来源网站:水果卡财经网

3000点战还是和 基金投资思路分野

3000点战还是和 基金投资思路分野 更新时间:2010-2-1 2:31:00   没有了流动性的强大支撑,没有了一致看好的市场热点板块领涨,没有疯狂助涨的人气,面对瞬息万变的市场,如今基金的投资主张大大分野。  记者注意到,最近一段时间,基金阵营出现两大投资派别,主战派基金依然坚守在一个月前布局的中小盘成长股,而主和派调入低估值的金融股和消费等个股进行防御,并积极短线参与题材股。  主战派基金不愿杀跌  在目前市面上,一些“船小好调头”的中小盘基金开始注重另类投资思路,重视精选一些非主流中小盘成长股。面对跌势汹汹的市场,一些坚守派基金眼看着今年浮盈悉数回吐,也并不愿加入杀跌行列。  “我管理的基金的份额已经翻倍,所以仓位是下降的。我目前的投资组合基本没有变,没有进行调仓。”深圳一家小公司投资总监向记者直率地表示。  记者注意到,该位投资总监管理的基金今年收益排名靠前,旗下的中小盘重仓股上周开始暴跌,本周申购资金大规模流入,这才使得该基金最近一周下跌幅度仅有3%,但今年的浮盈已基本回吐殆尽。该投资总监认为,“流动紧缩,市场会引发恐慌,暴跌原因也在于此,新疆、海南和安徽等区域板块纯粹是用资金堆出来的行情,我不会对这类主题投资机会投以太多关注。”  少数基金究竟不愿杀跌,还是来不及减仓?这不会有准确的答案,但是可以看到,成长型基金已倒在暴跌血泊当中。统计显示,截至本周四,最近一周跌幅超过6%的开放式股票型基金多为定位于成长性的基金,包括易方达价值成长、中邮核心成长、工银稳健成长、诺安成长和新华成长等。  主和派基金避险  随着市场从急跌变为缓跌,在全球流动性收紧提上议事日程的担忧下,股指盘整在3000点附近,一场旷日持久的多空拉锯战或许已然开始。本周,大盘蓝筹股始终震荡起伏不定,再融资、“大小非”和新股等市场本身酝酿的流动性的确实担忧与日俱增。  而基金阵营内部,主流派基金或已减仓避险,高位减持强周期行业,包括煤炭、有色、券商、机械和区域板块。  “本基金在操作上降低了股票仓位,规避了部分损失,但是由于周期性行业配置比较高,在净值上跌幅较大。”大成精选基金经理曹雄飞最近表示,市场上涨缺乏动力,因此操作上计划维持适中的股票仓位,积极寻找优质个股带来的自下而上的投资机会。  统计数据显示,明星基金经理王亚伟也在大幅减仓。此前一周,华夏大盘和华夏策略分别减仓9%和7%,两只明星基金仓位分别降至80%和70%以下。  数据显示,因为配置了较多钢铁、地产、煤炭、化工、汽车、券商等强周期板块,减仓过慢的严重缩水,短短一周多时间,净值缩水10%者比比皆是。  分析人士指出,市场反复争夺3000点整数关口,由于看不见短期刺激市场见底上涨因素,愿意减仓避险的基金或将越来越多。  华宝收益增长基金经理助理邵喆阳表示,2010年的投资必须要有新思维方法,眼光必须关注中国经济再平衡的过程并在其中寻找投资的机会。具体而言,投资应在经济的再平衡中构建新的平衡,即:指数与个股之间的平衡,行业配置间的平衡,大小股票之间的平衡。  基金调低收益预期  3000点附近,货币政策收紧提前落地,经济持续复苏程度不得而知,基金何去何从,今年是整体进入战略防御,还是继续重仓高歌猛进?这是摆在基金面前的迫在眉睫的焦点话题。  基金经理普遍认为,2010年是投资难做的一年。有经济学家更是断言,今年市场进入牛市“下半场”。  在大成基金看来,目前,以流动性充裕推动的牛市“上半场”已经缺乏支撑,这说明,侧重业绩和精选个股的投资阶段正在来临,震荡加剧是个信号,“下半场”的特征将逐渐凸显。  去年业绩爆发的新华基金表示,2009年比2010年好做,股指在2009年大幅上涨,对于2010年应谨慎期待。但如果预期全年的投资收益达到20%~30%,这可能不是难事。  广发副总朱平表示,股市的常态是每年只有10%~20%的投资收益,并不是40%~50%的收益,而目前市场的下跌,只不过是“震荡+结构”的合理表现形式。朱平认为,从调研来看,微观经济已经出现过热的迹象,提前收紧信贷是好事。刺激政策的退出本来就是2010年中国股市的重点,目前只不过是比预期提前了而已。----------------------------货币是否收紧?基金盼央行"给个话"  "给个话呀"是热映大片《孔子》里的经典台词。新年以来的货币政策也影响着A股走势。货币政策的举棋不定让基金经理操作陷入两难。从基金经理的最新言论来看,基金正盼着央行"给个话呀"。  政策不确定让反弹乏力  新年以来,央行动作频频,三次上调央票利率,并突然宣布上调准备金率。使得新年的市场流动性略显吃紧,最近央行调控闸门有所松动,继上周净投放资金880亿元后,本周央行再度实现资金净投放860亿元。  货币政策要紧还是要松?央行没有明确"给个话"。在一些基金看来,这种政策不确定性已经给市场带来负面影响。农银汇理基金认为,目前股市对政策的敏感度高,在政策预期强化阶段,市场难以向上突破,未来市场仍然将维持震荡趋弱的走势。华商盛世基金经理认为,对一些近期的不确定因素要敬畏,适当地顺应趋势去调整仓位,应该就是今年可能会取得比较不错业绩的思路。  华安基金则认为市场对政策的预期看来还不充分。华安基金认为,在2月份,随着数据进一步加强、通胀率进一步快速上行,调控是需要加码的。华安判断升值是更好的政策,但由于其调控实体经济和通胀预期效果更慢,因此何时会用存在较大不确定性。由此,华安认同市场将继续震荡的观点,因为市场对于政策的预期看来还不充分。  信贷收紧未必坏事  对于新年初由于政策不确定性的市场调整,广发基金副总经理朱平表示,股市的常态是每年只有10%-20%的投资收益,并不是40%-50%的收益,而目前市场的下跌,只不过是"震荡加结构"的合理表现形式。  对于目前市场最为担忧的1月信贷额度的收紧,朱平认为,从调研来看,微观经济已经出现过热的迹象,提前收紧信贷是好事。刺激政策的退出本来就是2010年中国股市的重点,目前只不过是比预期提前了而已。不仅仅是中国,海外的宽松政策一样会退出,只是时间上可能会比国内晚几个月。  信贷政策提前收紧,对流动性是否有实质性的影响呢?朱平分析,对信贷额度进行控制,对流动性应该会有一些影响。就实体经济而言,有些企业的项目早在12月就做好预算,项目已经铺开,订单也已经下了,但目前银行收紧信贷额度,其项目进展可能就会受到一些影响。同时,企业的流动资金也会受到影响,有些企业可能收到货物却暂时无法支付货款,对方企业的货款只能显示为应收账款,并不能真正变成流动资金。总体而言,收紧银行信贷会使得经济降温,但这过程会有一定的时滞,在一段时间后,才体现为企业的经济扩张行为有所收缩,并反映在企业的业绩方面。信贷收紧对股市也会有不利的影响,但影响的程度有多大,还要看信贷资金有多少进入股市中。  银华基金则认为在货币政策上,央行已经明确"给个话"了。在银华基金看来,加息还是窗口指导,只是手段上的不同,他们都代表着货币政策的实质转向已经开始。这将在较长一段时间对股市构成压力。多空博弈凸显3000点意义  本周市场的关注点聚焦于3000点之争。在这场3000点保卫战中,我们感受到了政策面吹来的暖风、个人投资者且败且战、弃而不舍的精神以及机构投资者欲擒故纵、引而不发的心态。市场各方多空博弈,更凸显了3000点的意义。  3000点是重要心理关口  从K线图看,3000点是心理关口而非技术关口,半年线才是技术性关口。但从市场反应看,投资者似乎更在乎心理关口,足见信心比K线更重要。因此,作为最强势的心理关口,如果被有效击穿,很显然将引发更多的抛盘,甚至导致市场信心崩溃。  一个奇怪的现象是,在大盘此次持续下跌的过程中,散户投资者不断加仓,而以保险资金、基金为代表的机构资金却在持续减仓。这似乎和之前有很大不同——机构、大户在砸盘,杀跌;散户在接盘,护盘。普通投资者已经学会在市场低迷时要善于发现有利因素,不断挖掘新的热点。在3000点失守的前两个交易日,个人投资者表现出他们最关心的是能不能赚钱,而不是关心指数,甚至看到下跌就是释放风险的过程,越下跌越安全,越离短期底部更近。  本来市场早已证明,闯关护关只是指标股的独角戏而已,周四、周五收盘离3000点只一步之遥,对于机构主力来说,只是举手之劳。为什么不做?这反而证明,机构主力其实也很在乎3000点的心理关口。  A股自见到3661点阶段高点后,经历着高点一次比一次低,低点也一次比一次低的三轮调整。从这种意义来说,3000点无疑是多空争夺的最后一道心理防线。应该说,机构主力护而不攻有一定合理性。机构主力清楚知道,3000点的意义在于,如果有效跌穿,新一轮的暴跌重新开始,并快速试探2800点的支撑力度。那么3000点一旦失守,2800点至3000点堆积的数以万亿计的筹码将形成巨大的反压,熊市将不期而至;反之,如果3000点能够有效支撑,新一轮的反弹便会出现,牛市得以延续。  3000点是历史性关口  在A股的涨跌历史中,没有哪一个点位比上证指数3000点更牵动市场神经。市场能共同喊出打一场保卫战的重要点位中,3000点保卫战是最具有典型意义。究其原因,3000点上方意味着投资进入“3时代”,3000点下方意味着投资重回“2时代”。对于已历经19个年头的A股来说,3000点无疑是一个历史性关口。  在A股的生命历程中,3000点整数关口往往具有上下拓展空间的意义。2007年3月19日,上证指数首次成功站上3000点,虽然此前央行决定自3月18日起上调金融机构人民币存贷款基准利率0.27个百分点,也未能阻挡投资者跨越3000点后的做多热情,大盘几乎一口气直冲4000点;同样,2008年6月12日,上证指数向下跳空低开跌破3000点,大盘几乎一口气回落至1640点;2009年7月1日,上证指数重上3000点,受此鼓舞,大盘一个月内创出3487点的年内新高;同样地,2009年8月17日,上证指数再次跌破3000点,大盘不到半个月创下2639点的阶段性低点,从而引发市场走势跨年度的艰难修复。  如今,当市场又一次面临3000点历史性关口的时候,市场环境比以往任何时候都复杂,已不是要么直上要么直下那么简单。一方面,中国经济V型复苏,保8成功;另一方面,经济发展又面临产能过剩、通胀预期强烈和房价上涨过快的新问题。一方面,央行意外提前上调存款准备金率,发出收缩流动性的明确信号;另一方面,央行本周连续第二次将央票利率维持不变,又发出舒缓市场对收紧政策预期的信号。一方面,2010年1月以来,新股连连破发,沪深两市共257家上市公司大股东减持股票;另一方面,今年1月共有43家上市公司发布增持公告,以长江电力为代表的产业资本发出逢低买入信号。一方面,银行股估值低、与H股折价高,甚至分红回报极可能高于存款利息;另一方面,打压大盘指数的恰恰是银行股。一方面,外围股市波动影响A股反弹;另一方面,全球股市也在看A股的脸色……在这纷纷扰扰环境中,孰多孰空变得模糊起来。但有一点必须清醒:无论从横向、纵向还是与无风险利率比较看,A股目前的整体估值都处于合理位置。  3000点是政策性关口  毫无疑问,无论是决策层、机构投资者,还是个人投资者,都十分看重3000点。业界普遍认为,从政策层面分析,3000点是一个重要的分水岭。去年新股开闸的点位就在2800点一线,今年获准推出融资融试点和股指期货的点位在3200点一线。因此,无论是A股恢复和延续融资功能,还是推出融资融券、股指期货,都是以3000点作为轴心的。  与一些市场人士认为目前最担忧的是政策的不确定性相反,我们认为今年让投资者最放心的是宏观政策。进入新的一年以来,中央高层关于保持2010年宏观经济政策的基调表态几乎到了每天可见的程度。事实上,不论是明确的新兴产业发展计划,还是几乎每周都有的区域经济发展规划,也不论是金融创新挺股市,还是科技创新调结构,抑或力促房地产市场健康发展等等,都清楚表明宏观政策的稳定性和连续性。  在加息等各种传闻的打压下,大盘一步步逼近3000点。央行公开市场操作,已3次使央票收益率维持不变。此前,针对加息的传闻,央行曾在1月14日意外地将3个月期央票利率维持不变,一度舒缓了市场对于政策收紧的忧虑情绪。这种政策性动作的阶段性趋势,表明央行开始希望市场减少对加息的预期。在新股频繁破发的背景下,尤其是在中国西电上市首日即“破发”的关键时刻,由证监会牵头的新股发行体制研讨会周五召开。  总之,自信政策有底线,会当博弈3000点。3000点之争还会继续,但可以肯定,3000点是基本点,A股不会驻守“2时代”。

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